風露集（12/9/2023）文言文

文言文不須承擔太多責任，更與一個社會是否文明無關。1912年之前所有的中國讀書人都讀文言文，但中國並非文明社會。當然，1949年之後的文革中國也非文明社會。現在最文明的國家多為歐美國家，他們的人民絕大多數都沒聽過所謂文言文。

文明社會建立在法治、權力制衡、經濟動能、階級流動，而非文言文。

文言文可視為美學教育的一環。美吸引人，而不強加於人。優美的文言文是藝術，形式凝練，意涵豐富，韻味雋永，如其他藝術一樣，可增添生活的趣味。

文言文可為語文訓練的一環。知道語文變化的淵源，建立字彙庫藏，強化表達邏輯，總有益處。核心語言學不好，通常會影響其他方面的學習，因為語言是人的第一個系統性的抽象知識，也是通往其他抽象知識的窗口，包括 AI.

文言文可視為歷史教育的一環。用較熟悉的文字系統接觸古人的生活與思維，讓我們具體感受到時間的縱深，而不僅是空間的生物。或許，從歷史的吉光片羽，我們可以得到些啟示，增加些智慧。

～此岸的彼岸～

每日一詞

週間必須開車到公司露面的日子，我通常會打開 Bloomberg radio，邊開車邊聽財經產業消息。幾個主持人吐囑幽默，音色悅耳；請的來賓各陳一家之言，應答有致。我邊開車邊聽，除了打發時間，還體會到一個簡單的方法，或有助於強化認知能力。

有些地道的英文說法，我雖聽得懂，但不會主動使用 - 就是說，它們不屬於我的詞庫。這種語彙貧乏症，其實是表達能力無法更上層樓的病根。何況我的記憶力欠佳，聽多了也記不牢。

開車聽 radio, 倒是給我靈感：何不「每日一詞」呢？若聽到 “地道但我不會主動使用" 的英文說法，我就反覆念誦；勤能補拙，也記住了。這樣，開一趟車，就可能學了一個新詞。然後再設法找機會使用，將其轉化為自己的詞庫。

這些日子添加的語彙，有這些：

• Poised to: 蓄勢待發。poised to grow; poised to strike. 比 positioned (卡位) 有動感。
• In the slow lane 牛步；進展遲緩。反義是 in the fast lane 嗎? 未必。
• Financial literacy: 勝過 financial knowledge.
• Keep in sight: 盯著。具象、生活化、但充滿目的。Let's keep our goal in sight.
• At one's fingertips: 類似「易如反掌、唾手可得」。He has all the operational numbers at his fingertips.
• Getting there but not there: 意至而形未達。Inflation needs to further slow down; we are getting there but not there.
• Emerge from a slump. 從谷底翻身。Japan's economy is about to emerge from a 20-year slump.

～微分思維～

風露集（5/7/2023）分散風險

聽聞世衛組織宣布疫情危機已過，心中百味雜陳。三年來如同經歷世界大戰，其間不可預測的宏觀政經因素紛至沓來，暴露了個人觀點與判斷力的窘態。雖說世間無常，國土危脆，仍來談談自己的一隅之見，或有助於未雨綢繆之思。

• 分散風險的成本應視為經常性支出，等同保險費，而非選項。此成本包括 “沒有重艙於某項投資而可能少賺的錢” - 就是說，個人因分散投資而可能少賺的錢，實際上等同於專業公司為了重艙投資所付的避險費。既然個人不像專業公司懂得搭配避險措施，不如簡單地分散投資，勿存僥倖心理。
• 建築在群眾信心上的東西，最為脆弱，包括金融體系，債務，以及放在銀行的錢。
• 任何答應給你固定收益的機構，都必須用你的錢進行較高風險的投資，否則它從哪裡賺錢給你利息？不過，平常你看不到這風險，卻以其承諾為安全。反之，股票投資倒透明得多，擺明了要你風險自負。
• 把風險說在前頭，叫做危險。遮蓋風險，叫做陷阱。
• 最安全的錢是用掉的錢。其他的錢，無論以任何形式儲存，都在腐蝕。
• 有錢人並不能阻止金錢腐蝕，他們只是對於金錢之腐蝕或局部之塌陷不太以為意。
• 何謂增值？參與市場的下一代願意以上一代的天花板為地板，就造成增值。也就是，票面上的增值等於通貨膨脹 + 預期心理。故而真正的增值其實只是預期心理的價格。
• 不要相信任何導師，因為市場上只有三種人：強盜，騙子，呆子。強盜和騙子彼此認識、甚至相熟；呆子卻認識導師。（參考莊子<胠篋>篇）。
• 以販賣市場趨勢為業的人，都是騙子。但我們必須認識騙子，免得誤認導師。
• 至於資訊極度不透明的地方的官方說法，那連標點符號也不能相信。乾脆別碰，如同不碰毒藥。
• 何謂投資？認識了強盜、騙子、呆子的市場權力結構，然後參與非屬呆子的權力集團所販賣的願景，是謂投資。
• 因此投資在本質上是權力遊戲。認識當權者，其控制範圍，其實質影響力，才能談投資。
• 那麼，難道自由經濟與控制經濟沒有區別嗎？有的，區別在於市場權力結構的流動性。自由經濟中，覺醒的呆子較可能晉升為強盜或騙子；控制經濟中，覺醒的呆子較少可能翻身。「王侯第宅皆新主，文武衣冠異昔時」，人會變，但結構不變。

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莊子【胠篋】
將為胠篋、探囊、發匱之盜而為守備，則必攝緘縢、固扃鐍，此世俗之所謂知也。然而巨盜至，則負匱揭篋擔囊而趨，唯恐緘縢扃鐍之不固也。然則鄉之所謂知者，不乃為大盜積者也？故嘗試論之，世俗之所謂知者，有不為大盜積者乎？所謂聖者，有不為大盜守者乎？

～微分思維～

風露集 （8/13/2022）泥潭

~ 有感於台灣論文詐騙之始作俑者踞坐廟堂獰笑自若 ~

偽假學術的泥潭甚深。偶有人向潭中扔了顆石子，泥水四濺，引得旁觀者沸沸揚揚議論。但不久議論便沉寂了，因潭中浮起了巨鱷的背脊。

人間世便是這裡一個那裡一個泥潭，加上潭邊的旱地，所組成。我們可能處在某個潭中，或者正從潭邊的旱地路過。總之，正面表述，危險；負面表述，安全。若在潭中，就趁機吃一口喝一口吧，也不知何時會被巨鱷吞噬。若在旱地，就噤聲而行，別亂扔石子；趁著身上尚有糧有水，向傳說中的草原與溪水前進。

要是走到糧盡水絕呢？那麼，要嘛跳入下個泥潭，要嘛自己挖個潭，引誘或打劫從旱地路過的人 - 於是，世界又多出一個泥潭。

這樣的圖像，比較接近事實吧？

～微分思維～

風露集（2/28/2022）蘭花，美人，惡

《蘭花》
   失敬了，蘭花的國度
   翻譯的美麗誤會
   不妨礙我向妳
   向火光中的美麗致敬

   傲立於彈幕之後的窗口
   於惡的猙獰之中
   失敬了，我萬萬不敢造次
   以你的勇敢造句

《惡的賬本》
   啟用新的賬本登錄
   每一個猙獰的頭目背後
   惡的供應鏈。
   每一頁須用灰黑的底色
   為過往的天真懺悔。
   猩紅的筆，中鋒寫下
   每一個沉默遮掩的利益
   每一個謊言倚仗的勢力；
   慘白的筆，小楷點綴
   繳械之後的善意。

《惡虎當途》
   鼠擾牛棚更年獸，我亦痴求虎年福。
   心香微弱爪牙猛，惡虎眈眈據當途。
   人屠染指芝蘭室，橫眉冷掃西方儒。
   儒言高遠標道義，歸來壁上觀髏髑。

《美人遲暮》
   美人遲暮日影長，拜璽登壇意徬徨。
   世說新語堪自戀，臨陣決疑費思量。
   歐風猶賴冬氣暖，仰人鼻息難設防。
   勸汝好自儲鐵血，東方不敗是沙皇。


～此岸的彼岸～

一本舊書，一本新書

剛買的兩本書寄來了；一本舊書，一本新書。

1. The Singularity is Near, by Ray Kurzweil, 2005（在科技時代，算是舊書）。
2. The Social Singularity, by Max Borders, 2018（不算最新的書）。

今年退休之後，離開了快節奏的職場，漸漸從長期的速食閲讀習慣中解脫出來。用電腦取得綫上資訊，雖便利，但容易分心，又傷眼傷肩膀傷脊椎（種種不再年輕的明顯徵候）。於是我漸漸把架上的舊書拿出重讀，發現有些以前掠眼即逝的篇章，跳躍出來與此時的我喜悅交會。我一次讀幾頁，恢復了在書頁上畫綫做記號的樂趣。慢慢地讀，有時這本有時那本，過程像是不同的約會不同的對話。不以讀完一本書為目的，因爲不再需要克服什麽、證明什麽 - 我純然享受心靈交會的樂趣、欣賞書中“朋友”點燃的智慧火光。

因此我又開始零零星星地買書，尤其是舊書、或半舊不新的書。

第一本舊書，作者 Ray Kurzweil 是自動化文字辨認 (OCR, optical character recognition) 的先驅、企業家，也因此項發明致富。後來他致力於產業趨勢的預測，以摩爾定律為基礎，宣揚 The Law of Accelerating Returns (Cf. Kurzweil's 2001 essay). 大概十多年前吧，我家尚未搬到北加州灣區的時候，一個好朋友把這本書介紹給我。我很能認同作者的預測模型，但一直沒買書，因爲網路上的相關資訊太多了（也有 PDF），何況我自認已得其大旨。倒是買了他的另一本書，How to Create a Mind.

直到近來經常在定期的家庭Zoom聚會中，與住在東部的兒子討論經濟產業趨勢；他是數學人/金融人，我算是科技人，兩人看到的世界有時不太一樣，因此靈機一動便把這本趨勢大師的抗鼎之作介紹給他。我自己卻因此重新發現這本舊書禁得起時間考驗的價值，覺得有慢慢細讀的必要。所謂禁得起考驗的，往往不是書中結論，而是作者的思維過程帶來的啓發，能幫助我理解此時此刻的世界、以及世界將往何處去。

第二本半舊不新書，最近發現的，屬於奇點（singularity）思維這一類。剛剛翻了幾頁，看到 Tokenization, 眼前一亮。我最近又隱隱感覺到一個“三花聚頂”的大趨勢，由 metaverse, blockchain, tokenomics 分立天地人的關鍵位置；希望這本書可以幫助我把趨勢的細節理解清楚。（前一個三花聚頂的大趨勢，由電腦、網路、演算法所催化，早已是人人皆知的吸金大法）。

當然我也重讀或重新涉獵一些非關科技經濟的舊書，其中最喜歡的是戰國策、鹽鐵論。大概是年輕時候太不懂理財太不識權謀吧，現在年紀大了，補償作用開始發酵。至於有用無用，我其實不太在乎，不過“開卷有益”這句老調的確禁得起重彈。

～微分思維～

談談三個成本及其周期

昨天亞馬遜、蘋果公佈財報，不如預期，聲稱受到全球供應鏈瓶頸的影響。我對這兩家公司應變創新的能力一直深具信心，不過消息面的擾動倒是提起我的興趣、來談談供應鏈與企業成本。

現代的全球供應鏈算是個奇蹟，但是追求高效率所導致的系統優化，卻也是它脆弱之處。因爲優化，尤其成本優化 - 每個環節都接得剛剛好，每一塊錢都用得剛剛好 - 經常犧牲系統應變的韌性。一旦遇到像Covid-19這樣的黑天鵝事件，過度優化的系統反而放大了供應鏈所受的干擾。因此我認爲近來供應鏈瓶頸引發的通膨現象，大都是過度優化的系統在重整過程當中的振盪。

所幸現代化的生產、管理、通訊技術，縮短了系統應變的反應時間。只要系統能儘快展現修復能力，民衆就會有耐心等待振盪過去，國民經濟便不致墜入因信心崩潰而加速系統崩潰的惡性循環。還有很重要的一點：政策面的經濟干預一旦達到力挽狂瀾的目標之後，應適可而止，讓自由經濟的供需關係自行將系統逐漸修復，才是正道。歷史上，用意良好的計劃經濟經常是災難的根源、造成長期貧困（因爲靠意識形態搞計劃經濟的人通常沒有工程概念，但他們卻有變態的自信來搞社會工程）。

透過觀察供應鏈危機對不同企業的影響，我們可以深入瞭解企業的體質、它商業模式的真相。在太平時期，供應鏈順暢、企業財報好得流油，真相是看不到的。所謂 “粉飾太平” ，並非藉由粉飾製造太平假象，而是太平本身便是假象，太平本身便是一個最具美白效果的化妝品。但若遇到危機，體質脆弱或對外依存度高的企業，便被暴露出來。這裏我採取的觀察角度是企業成本及其相對應的周期，主要目的是幫助長期投資的個體戶分辨高科技企業之優劣、判斷不同科技產業在未來的發展潛力。

成本與周期名目繁多，這裏我著重於三個“第一原理”：

1. 發展成本（development cost）：企業從無到有、從零到一，所需的成本與時間。也可以是全新產品從概念初萌到第一筆銷售所需的成本與時間。
2. 轉化成本（transformation cost)：將原材料轉變為最終產品所需的成本與時間。
3. 規模成本（scaling cost）: 擴大營業規模所需的成本與時間。

從這三個成本及其周期來分析比較高科技企業之異同，可達到 “人焉瘦哉” 的效果，不會被消息面上的垃圾話頭（trash talking heads）所惑。試以軟體產業 vs 硬體產業為例：

• 軟體產業的發展與轉化成本主要是人才，尤其是商業模式以及軟體架構兩方面的創新人才。搶奪人才，得誘以重利，因此軟體業的工作報酬特高。然而這老早就是常態，不會受到比如南加州港口的貨櫃堵塞與否影響。
• 硬體產業的情況則比較複雜。例如依賴半島體晶片的用戶端企業，發展及轉化成本很大部分已移轉到大規模的晶片廠商（如臺積電）、以及大規模的組裝測試廠商（如鴻海）。因此這類的用戶端企業的 profit margin 很高，但極度依賴供應鏈成本的優化與供貨之順暢。（非常推薦大家去看 Steve Jobs 早期接受的專訪，他一眼看透當時蘋果供應鏈的不透明、缺乏效率，因此致力改變）。
• 軟硬體業也在規模成本上分道揚鑣。軟體業的規模成本主要在業務推廣，硬體業的規模成本主要在生產綫的擴充。因此軟體業可以一邊擴大規模一邊增加成本，然而硬體業則必須在某個時間點、依賴某個“英明的判斷“，砸下一大筆固定投資。

成本的本質與產品周期息息相關。一般而言，投資硬體需較有耐心。但即使投資軟體業，也需留意它擴充規模的周期至少得花一年半載 - 因爲軟體的大規模用戶有預算周期，不可能一喜歡就買。無論軟體業或硬體業，成長的過程一定會經過無數的周期，不可能直綫上升 - 你會看到樂觀的泡沫、悲觀的回調、令人窒息的停滯、然後在你毫無防備之時暴跌暴漲。太多投資散戶總是在市場反應之後才看到消息，卻又根據滯後的消息來短綫操作，難怪總是一群被收割的韭菜（請參考杜甫詩：夜雨剪春韭；這句古詩其實在形容投資大戶收割韭菜的自在悠然）。

如何從紊亂的周期中看見長期趨勢？幾乎沒有辦法！因此長期投資者的戰略只能定睛於，一言以蔽之吧，企業與產業是否有改變商業世界的願景、是否有第一流的建設實力、是否有鋼鐵的實踐意志 - 所謂 builder's vision, mindset and strength. 令人驚訝的是，第一流的願景與建設實力，通常只落在少數幾人身上。“江山代有才人出”，重點在“代”這個字 - 這些乃不世出的天才！

因此投資也有大道至簡的捷徑，就是投資於展現第一流的願景與建設實力的不世出天才。走上這條康莊大道的起點是真誠的謙卑，先承認自己與天才之間存在不可跨越之鴻溝。聖經上說，“敬畏耶和華是智慧的開端”；容我轉借套用一下：認識並跟隨神級的企業天才也是投資高科技產業的開端。我並非鼓勵個人崇拜，而是在熱鬧詭詐的商業世界中，我們要看得到那讓天平傾斜的真正力量。

上述的三個成本及其周期，或許也可供年輕朋友用於自己的職業生涯規劃。

1. 發展成本（development cost）：你對自己的教育投資，是否能讓你從無到有、從零到一？
2. 轉化成本（transformation cost)：你如何把自己的内在能力轉化為具體收入？轉化過程是辛苦還是輕鬆？
3. 規模成本（scaling cost）: 你把自己的内在能力轉化為具體收入的過程，是如何重複的？你若想多賺錢，是要耗上更多的生命，還是另有他途？

～微分思維～